第 05 关 · 横截面

横截面思维与第一个因子Cross-Section & Factors

前面是“一只票，什么时候买卖”。这一关换个维度：同一天，在几千只票里挑谁更值得买——这才是现代量化的主流玩法。

1思维升级：横截面（cross-section）

“择时”是在时间轴上做决定；“选股”是在同一时刻、横向比较所有股票。后者叫横截面，是多因子投资的基础。三个核心工具一次学会。

2因子 = 一个能给股票排序的数

这里用经典的动量：过去 120 天到 20 天的涨幅（跳过最近 20 天，避开短期反转干扰）。因子值高 = 最近强势。

fac = px[i-20] / px[i-120] - 1     # 动量:过去120→20天涨幅

3分层回测 = 检验因子有没有用的标准动作

每个月末，把所有股票按因子分成 5 组（Q0 最低 → Q4 最高），各组等权持有，看下个月谁涨得多。如果“高分组长期跑赢低分组、且 Q0<Q1<…<Q4 单调”，因子就有用。

d["grp"] = pd.qcut(d["fac"].rank(method="first"), 5, labels=False)  # 分5组
group_ret = d.groupby("grp")["fwd"].mean()    # 各组下月平均收益

4多空 = 买最高分、卖最低分

Q4 减 Q0 的收益，剥离了大盘涨跌，是因子“纯度”的体现。

5真实结果：A 股动量是“反转”的

跑出来：动量最高组 Q4（+0.84%）反而 < 最低组 Q0（+1.04%），多空微负。动量在 A 股不灵，甚至反转——最近跌的下月反而涨，这是 A 股散户主导、爱抄底强反弹的真实特征。