03 — 第二个事实(关键)
看"谁买"——
机构跌得少，知名游资跌得最惨。
同样是上榜后回落,差别巨大:机构净买的票 20 天只跌 1.6%,外资净买的跌 3%,而 AI 识别出的"知名游资"净买的票,暴跌 5.9%!
用预测力(IC)看:机构、外资净买是正信号,游资尤其知名游资是强负信号——这正是"聪明钱 vs 击鼓传花"的分野。
A 股散户最爱盯龙虎榜、跟着"知名游资"买。我们用 11 万次真实上榜数据一测——
结论可能让你意外。
A 股有个独特规矩:某只股票暴涨暴跌、换手异常,当天收盘后交易所会公布龙虎榜——买卖最猛的 5 个券商席位。这等于把"谁在买"摊在明面上。买家大致三类:
散户的信仰是:**跟着知名游资买,他们拉,我就跟着吃肉**。真的吗?我们查了 114,679 次上榜、187 万条席位记录。
先泼盆冷水:能上龙虎榜,说明已经被爆炒过一波。事后看,不管谁买的,这些票后续平均都在回落(均值回归)。所以"上榜=利好、闭眼追"本身就是错的。
同样是上榜后回落,差别巨大:机构净买的票 20 天只跌 1.6%,外资净买的跌 3%,而 AI 识别出的"知名游资"净买的票,暴跌 5.9%!
用预测力(IC)看:机构、外资净买是正信号,游资尤其知名游资是强负信号——这正是"聪明钱 vs 击鼓传花"的分野。
"机构/外资"席位有明确标注,用规则就能分(零幻觉)。难的是从 1.9 万个营业部里认出哪些是"知名活跃游资"——这正是大模型读名字、调知识的活。它认出的 116 个知名席位,经安慰剂检验(打乱标签效应消失,p<0.001)证明不是瞎认。
"做多机构净买、做空游资净买"的对冲组合,CH-4 因子调整后 alpha 约 40%/年(t=5.13),且和市值/估值/动量这些老因子几乎正交。
打乱"知名游资"标签300次,效应消失;真实值落在最右端(p<0.001)。
诚实说:三类票绝对都亏(龙虎榜票本就回落)。赚的是"机构−游资"的价差,要靠做空。
做空的恰是难做空的小盘妖股;龙虎榜容量小、换手高。直接实盘有难度,更适合做"避雷":别接知名游资的盘。
| 净买方 IC | 5日 | 10日 | 20日 |
|---|---|---|---|
| 机构 | +0.043 | +0.049 | +0.048 |
| 外资 | +0.029 | +0.034 | +0.032 |
| 游资营业部 | −0.007 | −0.016 | −0.023 |
| 知名游资(LLM) | −0.047 | −0.051 | −0.048 |
11.5万事件;知名游资买 vs 普通营业部买(20日):−4.39% vs −0.04%。多空 CH-4 alpha 39.8%/年(t=5.13,R²=0.05)。安慰剂 p<0.001。
这是四篇里方向最不同的一篇——前三篇读公司公告文字,这篇看的是交易席位的身份博弈。AI 的角色也变了:从"读公司说了什么"变成"认出这是谁的席位"。结论真实、反直觉、还通过了证伪检验;我们也老实写下了它的边界(相对信号、要做空、更适合避雷而非追涨)。